orprendido con el bajo Imacec se mostró el economista senior para América Latina de Goldman Sachs, Alberto Ramos, luego que nuestra economía se contrajera un 4,6% en abril respecto de igual mes del año 2008, anotando la sexta baja mensual consecutiva. "Yo esperaba un número cercano al 4%", dice. Sin embargo, está optimista con las señales de recuperación, y es de los que piensan que este segundo semestre los números debieran ir mejorando. De hecho, si bien proyecta un -1% de crecimiento para este año, cree que en 2010 la cifra bordeará el 3%.

Dice que ya se sabía que había una contracción profunda de la actividad desde el último trimestre del 2008, pero reconoce que el estímulo fiscal y monetario es bastante expresivo, y se espera que la economía entre en una recuperación gradual. "Parece que estamos llegando al final de este proceso de contracción, pero va a tomar tiempo hasta que recuperemos el nivel de actividad que teníamos el primer semestre del 2008. Una cosa es estabilización y otra es crecimiento. Antes de empezar a crecer es necesario parar de caer".

-Hay quienes cuestionan ese positivo panorama con las magras cifras del Imacec de abril...
"No es un número bueno, pero tampoco podemos extrapolar de un número toda una tendencia para el resto del año. Creo que bajando las tasas de interés casi al 1%, y teniendo un estímulo fiscal importante, algún impacto tendrá en la economía, y se hará sentir con más fuerza el segundo semestre. Los precios de los commodities empiezan a subir un poco y el entorno externo también está más favorable".

"Las exportaciones muestran algún grado de estabilización. La actividad ha ido cayendo, y estamos en un nivel muy bajo. Aún no hay señales de que empezamos a recuperarnos, pero hay indicadores que señalan que el ritmo de caída se está desacelerando".

-¿Estamos viendo lo peor de la recesión?
"Estamos viendo lo peor o quizá ya pasó lo peor. Tipo julio y agosto, los números van a empezar a mejorar. Pero sorprendió el número de abril; esperaba algo cerca al 4%".

-¿Cuándo podremos empezar a crecer como en los años de holgura económica?
"Puede ser que no volvamos a tener tasas de crecimiento de 8 o 9%, porque hoy existe una economía más madura. Hay que seguir encontrando maneras de aumentar la productividad. Si alcanzamos una tasa de crecimiento del 4 o 5% de forma sostenible, es bastante bueno".

-La inflación anotó una caída de 0,3% en mayo y acumula una variación negativa de 1,1% para todo el año. Además, estamos viendo una caída en la demanda. ¿Estas cifras pueden complicar la reactivación?
"Que la inflación se quede muy abajo de la meta no es bueno. Llegó al rango meta de 3% hoy, y me parece que en julio vamos a estar por debajo del 2%, y de ahí vamos a un nivel negativo. Es importante que el Banco Central no deje que esos números negativos contaminen las expectativas de inflación, porque si éstas entran en un escenario de deflación, la gente va a postergar sus decisiones de consumo".

Sobre la misión monetaria del Banco Central, Ramos explica que "se está acabando el ciclo de recorte de tasas de interés, y no podemos bajar del 0. Pero hay otros instrumentos que el banco puede utilizar para continuar relajando las condiciones financieras, como comprometerse a mantener los tipos de interés bajos por un período prolongado o comprar títulos privados o públicos en el mercado, entre otras cosas. Creo que la próxima baja de tasas será de 50 puntos, y pienso que vamos a terminar en 0,5 o 0,75%".

"La inflación llegó al rango meta de 3% hoy, y me parece que en julio vamos a estar por debajo del 2%. Es importante que el BC no deje que esos números negativos contaminen las expectativas de inflación".

Fuente: El Mercurio