Desde el epicentro de la crisis financiera, el economista de la Universidad de California (Ucla), Estados Unidos, Sebastián Edwards, dio su visto bueno al Informe de Política Monetaria (IPoM) entregado esta semana por el Banco Central. Sin embargo, dijo que la proyecciones de crecimiento, de entre (-0,75 y 0,25%), “posiblemente aún sean un poco optimistas”.

El académico llama a la calma con la cierta mejora de algunos indicadores en el país del norte, asegurando que “aún no topamos fondo” y “nos demoraremos años en recuperar lo perdido”.

¿Cómo evalúa el rango crecimiento de entre -0,75% y 0,25% entregado por el Central? Creo que el Banco Central ha afinado adecuadamente su visión. En cierto modo sus proyecciones de enero eran excesivamente optimistas, y no tomaban en cuenta la profundidad de la crisis, ni lo generalizada que era. Las nuevas proyecciones son más realistas, aunque posiblemente aún sean un poco optimistas. Creo que todos los indicadores sugieren un crecimiento negativo para el 2009. Entre -0.5% y -1%.

¿Se recuperará el empleo con la rapidez que el Banco Central anticipa para la actividad?

Una de las regularidades históricas, en lo que a ciclo económico se refiere, es que la producción se recupera con anterioridad al empleo. Al principio – y mientras hay incertidumbre con respecto al vigor de la recuperación– las empresas usan sus dotaciones de empleados en forma más intensiva. Sólo con el tiempo empiezan a contratar a más gente. Por ello, yo espero que no se produzca un aumento del empleo hasta el primer o segundo trimestre del 2010. Las elecciones presidenciales se llevarán a cabo en un ambiente caracterizado por un alto nivel de desempleo.

¿Cree que Chile será el primer país en salir de la crisis en América Latina? No sé si el primero, pero estará entre los que salen más rápido. Perú y Colombia son otros candidatos a una salida más o menos rápido – en términos relativos, se entiende. También Brasil.

¿Comparte las críticas de actores políticos y económicos sobre la demora con que la entidad bajó la tasa?

La política monetaria tiene dos aspectos importantes: cuando se toman las medidas, y la magnitud de las mismas. Si uno mira estos dos aspectos en su conjunto, el Central ha actuado muy bien. Ahora, es posible que haya habido algo de demora en bajar las tasas, pero la agresividad con la que se ha actuado compensa plenamente esa pequeña demora. El Banco Central merece una nota excelente en su accionar de los últimos años.

RECUPERACIÓN

De Gregorio dijo que la recuperación económica en Chile comenzaría a partir del segundo semestre ¿Le parece?

Segundo o tercer trimestre, diría yo. Lo que suceda va a depender mucho de lo que pase en el resto del mundo. La mayoría de los economistas estadounidenses están bastante optimistas, y piensan que la recuperación comenzará en agosto. Yo creo que eso es dudoso. Yo más bien hablaría de noviembre-diciembre, para las fiestas de fin de año. Ahora, en lo que todos estamos de acuerdo es que será una recuperación muy lenta y gradual. En los EEUU tomará entre tres y cuatro años volver al nivel de PIB de tendencia. Esta recuperación lenta también afectará a Chile y al resto de América Latina.

¿Cómo está viendo el crecimiento para 2010 ¿Se recuperará el empleo con la rapidez que el Banco Central anticipa para la actividad?

Una de las regularidades históricas, en lo que a ciclo económico se refiere, es que la producción se recupera con anterioridad al empleo. Al principio – y mientras hay incertidumbre con respecto al vigor de la recuperación – las empresas usan sus dotaciones de empleados en forma más intensiva. Sólo con el tiempo empiezan a contratar a más gente. Por ello, yo espero que no se produzca un aumento del empleo hasta el primer o segundo trimestre del 2010. Las elecciones presidenciales se llevarán a cabo en un ambiente caracterizado por un alto nivel de desempleo.

¿Cómo vislumbra la recuperación?, en el marco de la discusión de si será un U, V, L, W?

A nivel mundial será una U. Las mayores dificultades estarán en el Reino Unido, Japón, España, algunos países de Europa del Este y, en Latinoamérica, posiblemente en Argentina.

Según el Central, la estimación de la caída de 14,3% en la inversión, también se explica por un expansivo ciclo anterior. ¿Comparte esto o la causa sólo radica en la crisis?

El Banco Central está en lo correcto. En los dos años inmediatamente anteriores a la crisis la inversión había aumentado fuertemente Chile. Por ello, hoy en día vemos una caída muy alta de la tasa de crecimiento anual. Si se compara la inversión con un promedio móvil de cuatro años la caída es bastante menor.

INFLACIÓN Y TASA

La inflación se proyecta en 0,6% en diciembre, es decir, bajo el rango meta de 2%. ¿Podría Chile entrar en riesgo de deflación?

No lo creo. Pero si nos acercáramos a una deflación, el Banco Central puede actuar usando otros instrumentos diferentes a la tasa de interés – la que ya está bastante baja. Eso es algo que han hecho recientemente bancos tan respetables como la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra. Ambos están siguiendo una política de “expansión cuantitativa.” Hace un par de semanas el Banco Central Europeo anunció que también está dispuesto a hacerlo, si fuera necesario.

¿Podría ser necesario ajustes mayores a los previstos por el Consejo?

El Banco tiene alguna latitud para seguir bajando la tasa, pero al nivel actual de 1.25%, esta es una opción limitada. Habiendo dicho eso, yo no descarto nuevas bajas en los próximos meses.

ESCENARIO MUNDIAL

¿Cómo observa el mayor optimismo que están dando algunos indicadores en  EEUU?

Mi visión es esta: aún no topamos fondo – aunque estamos cerca -, y una vez que toquemos fondo nos mantendremos ahí por un tiempo: por ello hablo de una recesión en forma de U. Puede haber una mini recuperación, pero demoraremos años en recuperar lo perdido. De lo que sí estoy convencido es que terminaremos con un sistema económico más fuerte, más transparente, y más competitivo. Al salir de la crisis tendremos un capitalismo más robusto que el de hace un par de años.

Fuente:www.latercera.com